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景顺长城优势企业混合基金净值:泡泡玛特(09992)起“泡”:33岁的

作者:admin 来源:本站 | 发布时间:2020-12-12 21:05 | 点击:
  原标题:泡泡玛特(09992)起“泡”:33岁的王宁收获的第一个“千亿市值”

  上市首日股价翻倍,市值一度破千亿,而完成这一壮举的泡泡玛特(09992)和33岁的王宁,几年前却还因为严重亏损折戟新三板。

  12月11日,在万众瞩目的情况下,泡泡玛特迎来高光时刻,77.1港元的开盘价较招股价涨幅达到100%,随后迅速飙升至81.75港元,涨幅达到112%。虽然随后有资金分析出现回落,但全天涨幅仍然高达79%。全天成交量9846万股,成交额高达73.3亿港元。

  按照每手200股,若在最高价卖出,不计手续费则打新收益8650港元,即便按照收盘价卖出,打新收益也超过6000港元。

  行情来源:智通财经

  而支撑其如此亮眼表现的,除了盲盒概念的稀缺性之外,还有其近三年爆炸性的业绩增长。当然,市场也不乏对其价值的质疑之声,那么泡泡玛特到底值不值千亿市值呢?

  从连续亏损到净利两年增长280倍

  2010年,泡泡玛特诞生于北京欧美汇购物中心,它卖服装、化妆品、生活百货类用品各种潮流界新品。不过当时并没有掀起多大水花,反而出现连连亏的迹象:2014年至2016年,泡泡玛特的净亏损分别为277.29万元、1598.04万元、2889.05万元。

  后来泡泡玛特创始人王宁,远赴香港去见了设计师王信明,经过多次谈判后将他手中MOLLY的独家IP版权给拿了下来。为了将IP效能最大化,泡泡玛特将盲盒玩法引入其中,形成了以盲盒为主,手办、BJD及衍生品为辅的产品线,这一套打法获得了中国年轻群体近乎疯狂的喜爱,也将泡泡玛特从危险边缘挽救了回来。

  随着盲盒经济爆火,泡泡玛特业绩迎来大翻身。2017年,泡泡玛特实现营收1.58亿元,净利润156万元,而这才是一个开始。2018年营收5.14亿元,净利润9952万元;2019年营收16.83亿元,净利润达到4.51亿元。2018年和2019年,营收年度增速达到了225.4%和227.2%,净利润增速更是达到上年的63.8倍和4.5倍。

  同时,毛利率也从2017年的47.6%涨至64.8%,净利率从1%涨至26.8%,这在资本市场可谓是傲视群雄的存在了。

  营收高速增长,盈利能力不断提升,其背后的逻辑在于盲盒经济的特殊营销方式,以及泡泡玛特的成功运营。

  所谓的“盲盒”,指在一个非透明的盒子中,里面装着不同样式的玩偶手办,但是玩偶的样式无法从盒子的外观判断,只有买完后拆开包装,才知道自己买到的是哪一款。看似平平无奇,实则营销套路满满,其中蕴含了“惊喜总在下一个盒子里”的秘密,更是增加了其客户黏性和复购率。

  而泡泡玛特利用这一属性,业务遍地开花。截至2020年上半年,泡泡玛特在33个一、二线城市的主流商圈有136家零售店,在全国62个城市有1001家机器人商店;批发渠道则包括25家国内经销商及日本、韩国、新加坡和美国等21个国家及地区的22家经销商。

  值得一提的是,泡泡玛特之所以能保持较高的毛利率,很大原因在于其仅掌握了产品设计等高利润的上游阶段,而将玩具生产等低利润率的下游环节进行外包。另外,在影响毛利率的另外一个环节——获取IP授权方面,由于近年来自有IP销售的持续增长省去了相关版权费,使得公司最终营业成本占比从2017年的52.4%降至2019年的35.2%。

  在费用端,除了近年来潮玩风口带来的品牌效应,客观降低了公司营销费用外,泡泡玛特还通过葩趣、国际潮玩展持续扩大影响力和触达消费者的能力,使其在2019年的销售费用占比仅有20.7%。

  而在资本市场,早上上市之前泡泡玛特就已经成为了香饽饽。天眼查数据显示,泡泡玛特至今为止一共完成了八轮融资,投资方涵盖启赋资本、华强资本、黑蚁资本、华兴新经济基金等知名投资机构。资本方的追捧下,也使得该公司身价也成倍增长。据悉,其在今年4月底完成上市前最后一轮融资时,估值已达到25亿美元,几个月过去后,泡泡玛特的IPO估值或超60亿美元。
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